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警惕國內半導體資本寒冬

本文作者:包永剛 2022-06-28 18:33
導語:政策和資本應該如何支持國內半導體第三極?

三四年前,國內投資半導體的專業投資人可能還不夠湊一桌飯。2021年,已經可以評選Top100半導體投資機構。

半導體投資熱潮下,國內半導體公司的數量也呈現爆發式增長。甚至有人感概,近幾年國內芯片創業公司的數量,就像摩爾定律一樣,瘋狂的時候每半年增加一倍。

警惕國內半導體資本寒冬

2022年,半導體的投資人們有一個深刻的感受,一級市場太貴,二級市場持續下跌,投資越來越難做。創業者們也體會到,曾經只要和芯片相關,團隊不錯就能獲得融資,今年開始已經明顯感受到壓力,投資人開始計算投資回報了。

在國內半導體投資正在迎來寒冬,全球半導體產業邁入下行周期的背景下,中國半導體產業也正在醞釀一場并購。

芯謀研究承辦的IC NANSHA“2022中國·南沙國際集成電路產業論壇”上,多位投資人都表示,希望創業者們能放平心態,積極參與到并購整合中。

作為芯片產業發展關鍵的因素之一,資本又應該如何成為中國半導體產業第三極的推動力?

國內半導體資本寒冬

半導體行業在美國硅谷是個夕陽行業,但在國內卻是個新興行業。在硅谷做芯片創業很難獲得投資,在國內卻很容易,這是眾多半導體從業者對近年來國內芯片產業最大的感觸。

但2022年,無論是國內還是全球,半導體行業都迎來了拐點。今年4月開始,國內芯片的銷量出現了顯著下滑,國內上市的電子板塊也出現了大幅調整。國內芯片設計和封測龍頭公司匯頂科技和長電過去一年間股價腰斬。新上市的芯片公司股價破發的現象頻發。

警惕國內半導體資本寒冬

警惕國內半導體資本寒冬

二級市場持續下跌,一級市場又太貴,這種倒掛的情況就像是面粉比面包貴,芯片投資越來越難做,以前的Pre-IPO投資吸引力也大幅下降。

“一級市場的估值有剛性,一般來說A輪以20億估值融資,B輪不可能以18億估值來融資,這就會導致僵局的出現?!被洶陌雽w產業基金、執行事務合伙人劉丹說:“如果企業還在融資燒錢的階段,融不到錢就可能面臨經營困難的問題。要警惕全球半導體下行周期,雖然國內半導體行業的寒冬不一定會到來,但做好準備總沒錯。

半導體行業具有周期特性,一般每幾年就會經歷一輪需求爆發、漲價、擴產、放產能、需求萎縮、過剩、價格下跌的周期,全球半導體產業可能在近兩年走入低谷。

警惕國內半導體資本寒冬

華登國際合伙人王林用“資本寒冬”形容現在半導體產業的投融資市場。

“我同意資本寒冬的觀點,很多國內芯片新創企業再找投資很困難?!?strong>武岳峰資本合伙人熊泉同時表示,“一二級市場倒掛時間也不會很長,反過來看這也是一個發展的好機會?,F在有一個合理的估值點,投資放慢心態,產業機會可能更大一些?!?/p>

資本寒冬,可能會讓面臨經營困難的公司尋求并購整合,這也將引發國內半導體行業的并購潮。

中國半導體并購潮將到來

縱觀全球半導體產業,每個領域都有幾家龍頭公司,比如PC處理器領域的intel、AMD,手機處理器領域的高通、聯發科,但這些公司都經歷了幾十年的成長,期間也有多次并購才慢慢成長起來。

警惕國內半導體資本寒冬

“我認為國內的芯片公司也應該是這樣,慢慢需要大家能夠報團取暖,畢竟大公司有更多資源?!?strong>中芯聚源合伙人張煥麟認為,“要成長為大公司是很難的事情,小公司如果能和產業以及大公司結合,不僅僅是簽戰略協議,而是深度綁定,有資本和股權的結合,成為一家人,形成合力,會對公司的發展非常有利?!?/p>

王林也表示,“我在不同場合號召大家要抱團取暖,海外資本市場的整合早就開始了,國外半導體公司在做大做強,國內也應該整合資源,把研發力量聚在一起,強強聯合。我們也號召華登投資過的企業能夠整合?!?/p>

劉丹也判斷,隨著產業的發展,群雄并起,會形成幾個大的產業平臺,這是產業規律。產業整合和并購的機會也非常值得關注。

至于國內半導體并購潮是否會很快到來,雷峰網(公眾號:雷峰網)與多位投資人和業界人士交流發現大家判斷不一,有人認為最近幾年就會發生,也有人表示不會很快到來。

熊泉給出了一個相對明確的判斷,他認為兩年后國內半導體并購可能會有一個大的發展。

從投資人的角度,大家都意識到了小公司要和大公司一起成長,并購也有利于國內半導體產業的發展,但國內半導體產業要出現并購潮一個不可忽略的阻礙是創始團隊。

芯原股份創始人戴偉民說,“國內大家都想做老板,要放下,希望看到更多的并購?!?/p>

這也是多位投資人對芯片公司創始人的建議?!耙玫闷?,放得下?!睆垷胝f,“我認為,從創始人的角度,上下游綁定更利于企業的發展。從投資人角度來也一樣,從產業資本角度、財務資本角度大家一起合力支持?!?/p>

警惕國內半導體資本寒冬

資本應該如何支持國內半導體第三極的發展?

資本作為半導體產業發展的三大要素之一,對于想要成為中國集成電路產業第三極的南沙和粵港澳大灣區,需要針對粵港澳大灣區和廣州南沙的特性有針對性的投資。

第三極不是第三的意思,而是互補的概念,粵港澳大灣區要發揮市場優勢?!毙苋硎?。

整體看,粵港澳大灣區集成電路發展的特點和中國在全球半導體產業中的特點很像,那就是應用集中地。

粵澳半導體產業基金合伙人李進先指出,“大灣區過度市場化、過度開放,但集成電路產業相對在制造端周期長、投入量大。從粵澳基金角度,我們可能需要在制造端和封裝端進行資金和資源的比較重度的投資。

“從大灣區發展芯片產業鏈角度,新增晶圓廠和封裝廠的項目是未來整個行業發展的重要領域?!崩钸M先同時表示。

最近幾年,南沙大力推動集成電路產業集聚發展,引進培育了芯粵能、芯聚能、聯晶智能等一批龍頭企業,在國內率先實現寬禁帶半導體全產業鏈布局,初步形成了覆蓋寬禁帶半導體設計、制造、封測、材料全產業鏈完整生態,建設約1.97平方公里的集成電路產業園,設立規模21億元的廣東省半導體與集成電路風險子基金。

政策也將和資本一起推動南沙集成電路產業的發展,雷峰網在IC NANSHA“2022中國·南沙國際集成電路產業論壇”上了解到,南沙制訂了《廣州南沙新區(自貿片區)促進半導體與集成電路產業發展扶持辦法》(即“強芯九條”),從重大項目落戶、企業融資、完善集成電路產業鏈、補貼企業生產性用電、支持企業開展車規級認證等9個方面進行扶持。如,對新引進的集成電路制造類企業給予總投入10%、最高3億元落戶支持;按照企業建設公共服務平臺的實際投資額30%,給予最高3000萬元一次性補貼;按照企業實際流片費用50%,給予最高2000萬元補貼。

另外,國務院發布的《南沙方案》也賦予南沙三項重磅財稅政策。

想要在如今的半導體產業找到一條全新的賽道很難,但可以打造差異化,有政策和資本支持的粵港澳大灣區,或許是半導體人才和企業的一個好選擇。

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